Z世代引领二次元破圈，谷子经济与万代合作潜力巨大

摘要： 近年来，随着中国泛二次元用户规模突破5亿，二次元文化影响力持续扩大，带动“谷子经济”（二次元周边市场）高速增长，2024年市场规模已达1689亿元，五年复合增速约16%。目前国...

近年来，随着中国泛二次元用户规模突破5亿，二次元文化影响力持续扩大，带动“谷子经济”（二次元周边市场）高速增长，2024年市场规模已达1689亿元，五年复合增速约16%。

目前国内谷子市场主要由日本IP（知识产权）占据，经典IP长盛不衰，同时新兴IP如《鬼灭之刃》、《咒术回战》、《间谍过家家》等也表现强劲。

万代南梦宫作为日本IP龙头企业，拥有400多个IP，年收入超千亿日元，并明确加速海外市场拓展，将中国和北美视为重点区域。万代在中国市场的发展潜力巨大，未来有望通过加强渠道建设进一步发力。

爱婴室与万代合作开设高达基地，是双方合作的成功案例。爱婴室凭借其在渠道资源和门店运营方面的优势，成功运营高达基地。未来3-5年，爱婴室在新一线及二线城市有望开设15家高达基地，预计单店流水1500-3000万，净利率维持在20%左右。

未来，万代与爱婴室的合作或将进一步深化，双方可能联手开设更多不同类型的门店，例如万代魂、主题乐园等，进一步拓展中国市场。

投资建议方面，分析师看好爱婴室的未来增长，预计其24-26年归母净利润将分别达到1.2亿、1.5亿和2.0亿元，并上调公司评级至“强烈推荐”。然而，仍需关注零售消费疲软、生育政策、高达基地表现以及万代中国市场推广等风险因素。