高通业绩超预期，AI驱动增长，但专利授权业务增长乏力引发股价下跌

摘要： 全球最大智能手机处理器厂商高通发布的最新财报显示，其第二财季业绩超出市场预期，主要受益于人工智能技术推动的高端智能手机需求增长以及公司在新兴市场（如汽车和PC领域）的积极布局。然而...

全球最大智能手机处理器厂商高通发布的最新财报显示，其第二财季业绩超出市场预期，主要受益于人工智能技术推动的高端智能手机需求增长以及公司在新兴市场（如汽车和PC领域）的积极布局。然而，由于专利授权业务收入预计将持平，甚至可能下滑，导致公司股价在盘后交易中下跌超过4%。

业绩亮点：

• 营收超预期： 高通预计第二财季营收将在103亿至112亿美元之间，高于分析师普遍预期的104亿美元。剔除特定项目后的每股收益预计在2.70至2.90美元之间，超出市场平均预测的2.69美元。
• AI驱动手机需求： 人工智能技术的兴起，特别是轻量级AI模型（如DeepSeek R1）能够在本地运行，无需依赖云端，这使得高通的芯片在高端智能手机市场更具竞争力。高通首席执行官Cristiano Amon强调了中国市场对高端智能手机的强劲需求以及三星Galaxy系列采用高通处理器的积极影响。
• 多元化业务布局： 高通积极拓展汽车和PC市场，并取得显著进展。与微软及计算机制造商的合作，推动了基于高通芯片的笔记本电脑和PC的销售增长。
• 第一财季业绩亮眼： 第一财季营收同比增长17%，达到117亿美元，远超分析师预期；剔除特定项目后的每股收益达3.41美元，同样远超预期。手机相关销售额增长13%至75.7亿美元，汽车芯片业务营收达9.61亿美元，联网设备芯片销售额达15.5亿美元，均超出市场预期。

挑战与隐忧：

• 专利授权业务增长停滞： 高通的主要收入来源之一是专利授权业务，但由于与华为的协议到期，以及苹果公司研发自有调制解调器芯片，这一业务的增长将面临挑战。高通预计第二季度专利授权收入为13.5亿美元，低于华尔街预期的14.3亿美元。高通高管承认，华为协议的终止对专利授权收入造成一定影响。虽然高通与三星签署了新的重要协议，一定程度上弥补了苹果业务的影响，并与传音以及其他两家中国厂商达成了长期专利许可协议，但这并不能完全抵消华为协议到期带来的负面影响。
• 市场预期过高： 尽管高通在PC市场和高端智能手机市场拥有良好的发展前景，但市场对高通的预期可能过高，导致股价在业绩公布后出现下跌。

总结：

高通的业绩增长主要得益于人工智能技术驱动的高端智能手机需求以及公司在多元化业务上的积极布局。然而，专利授权业务增长乏力是制约公司股价上涨的重要因素。未来，高通需要继续在AI技术和新兴市场加大投入，同时积极应对来自苹果等竞争对手的挑战，才能保持持续的增长势头。 投资者需要关注高通如何应对专利授权业务的增长瓶颈以及在与苹果竞争中保持优势的能力。