理想汽车：免息政策驱动销量增长，智能驾驶和纯电战略蓄势待发

摘要： 国投证券发布研报，维持理想汽车-W（02015）“买入-A”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为80亿、154亿、264亿元，对应市值PE分别为20倍、11倍、6倍。给予...

国投证券发布研报，维持理想汽车-W（02015）“买入-A”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为80亿、154亿、264亿元，对应市值PE分别为20倍、11倍、6倍。给予25年18倍PE，目标价130.57元（约合142.58港元）。

理想汽车12月交付5.9万辆，同比增长16.2%，环比增长20.1%；2024全年累计交付50.1万辆，同比增长33%。国投证券认为，12月交付量创历史新高，主要受益于11月29日推出的全系三年零息贷款政策。根据周度数据估算，12月L6、L7、L8、L9销量分别约为2.8万辆、1.3万辆、8600辆、7800辆。MEGA车型销量持续攀升，12月交付量达1255辆，主要得益于超充站布局完善（12月底超充站1727个，充电桩9100个）、产品口碑积累和营销策略调整。

理想汽车销售渠道和服务网络持续扩张，截至12月底，零售中心达502家，售后维修中心及授权钣喷中心达478家。

展望未来，国投证券认为理想汽车将在智能驾驶和AI领域全面发力。智能驾驶方面，高价位车型AD MAX订单占比已超过70%/80%，即将推出的OTA 7.0版本将升级高速NOA为端到端技术架构，并首发AI推理可视化功能。理想汽车还宣布进军人工智能领域，推出“理想同学”AI助手，从车机扩展到手机。纯电领域，MEGA车型销量增长验证了产品力和经营思路调整的有效性，公司计划在2025年第一季度末将充电站数量增至2000座。鉴于纯电车型竞争格局较好，理想汽车有望开启纯电产品大周期。

然而，报告也指出潜在风险：行业竞争加剧、供应链降本不及预期、车型上市节奏不及预期等。

深度分析：

本文信息值得关注，但需要更深入的分析以完善其观点。例如，报告中提到的“免息政策”对销量的拉动作用究竟有多大？这是否会对公司长期盈利能力造成影响？需要结合市场整体环境、竞争对手策略等因素进行综合分析。此外，MEGA车型的销量增长，除了报告中提到的原因外，还需要考虑其他潜在因素，例如市场需求变化、消费者偏好等。 关于智能驾驶和AI战略，需要进一步探讨其技术优势、市场竞争力和商业模式的可持续性。 纯电战略的成功与否，取决于充电基础设施建设的进度、电池技术的发展以及消费者对纯电动汽车的接受程度。 最后，报告中提到的风险因素也需要更具体的量化分析，例如竞争对手的市场份额、供应链的稳定性和成本控制能力等，才能更全面地评估理想汽车的投资价值。

区块链相关性补充：

虽然本文并未直接提及区块链技术，但可以探讨其潜在应用。例如，未来汽车行业可能利用区块链技术建立安全透明的车辆数据管理系统，保障车辆数据的真实性和完整性；利用区块链技术进行车辆认证和防伪，提高车辆交易的安全性；利用区块链技术建立去中心化的充电网络，提高充电效率和安全性。这些都是未来值得探讨的方向，可以增强文章的深度和前瞻性。