军工行业库存周期分析及投资建议：2024年拐点来临？
摘要：
军工行业库存周期分析及投资建议：2024年拐点来临？本文深入探讨军工行业库存周期，并结合2020年至今的行业发展态势，对未来走势进行预测，并提出相应的投资建议。库存周期四个... 军工行业库存周期分析及投资建议：2024年拐点来临？
本文深入探讨军工行业库存周期，并结合2020年至今的行业发展态势，对未来走势进行预测，并提出相应的投资建议。
库存周期四个阶段分析:
文章指出，军工行业在2020年开启主动补库存，2021年进入批量采购阶段，原材料库存持续增长，并在2023年达到峰值。由于主机厂合同负债见底，2023年被认为是被动补库存的结束阶段。
2024年及未来展望:
预计2024年第一季度，行业将进入主动去库存阶段。考虑到主机厂存货周转天数（例如中航沈飞约为105天），主动去库存可能在2024年内转变为被动去库存或主动补库存，企业经营拐点可能出现在2024年第三季度或第四季度。
新型号量产及政策因素:
此外，新型号的量产即将到来，以及“十四五”规划末年的政策效应（翘尾效应），都将对行业发展产生积极影响。
投资建议及标的:
基于以上分析，文章对国防军工板块给予“推荐”评级，并建议关注航发产业链的以下公司：
- 下游总装： 航发动力
- 中游低估值—锻造： 中航重机、航宇科技、派克新材；叶片精锻：航亚科技；控制系统：航发控制
- 上游材料—铸造高温合金母合金及精密铸件： 图南股份、航亚科技；变形高温合金：钢研高纳、抚顺特钢、西部超导；特种材料：华秦科技、火炬电子、铂力特
风险提示:
文章也列出了相应的风险因素，包括：
- 国防预算增速不及预期
- 新型号研发进度不及预期
- 新机配套航发良品率不及预期
深入分析与补充说明:
为了更全面地理解军工行业库存周期及投资机会，我们可以进一步分析以下几个方面：
- 宏观经济环境的影响: 全球经济形势、国际关系变化等宏观因素都会对国防预算和军工行业发展产生影响。
- 技术更新换代的影响: 新技术的应用和发展将改变军工产品的生产方式和市场需求，对相关企业产生重要影响。
- 竞争格局分析: 不同军工企业在技术实力、市场份额等方面的差异，将决定其在行业竞争中的地位和发展前景。
- 政策变化的影响: 国家政策导向、军改等政策变化会对军工行业发展产生深远影响。
- 财务指标分析: 深入分析目标企业的财务报表，例如资产负债表、利润表和现金流量表，可以更好地评估其经营状况和投资价值。
免责声明: 本文仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立进行分析并承担投资风险。
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