国泰君安：中国机械装备行业投资机会深度解析

摘要： 国泰君安研报指出，中国机械装备制造业正从劳动力驱动、投资驱动、资源驱动阶段进入科技驱动阶段。该研报分析了机械装备行业的投资主线，并重点关注了三个领域：技术驱动、装备全球化和产能过剩...

国泰君安研报指出，中国机械装备制造业正从劳动力驱动、投资驱动、资源驱动阶段进入科技驱动阶段。该研报分析了机械装备行业的投资主线，并重点关注了三个领域：技术驱动、装备全球化和产能过剩行业的出清。

技术驱动：AI机器人产业链的崛起

研报认为，2025年将是特斯拉人形机器人产业化的元年，国内车企和互联网大厂纷纷入局AI机器人赛道，机器狗有望率先产业化。投资机会主要集中在特斯拉产业链以及国内有望长期胜出的产业链，特别是AI机器人大脑、灵巧手、丝杠等卡脖子环节。

装备全球：工程机械行业的发展前景

2024年工程机械海外需求强劲，支撑了主机厂的基本面。2024年第三季度出口进一步提速，叠加国内基建需求回暖和房地产需求底部企稳，预计2025年行业有望迎来内外需共振。中央财政的增量需求对国内需求起到关键支撑作用，从挖机数据来看，景气度从小挖向大挖传导，矿山、水利、铁路等广义基建开始发力，广义财政支出成为工程机械需求的核心驱动力。土方机械表现最好，建议关注利率和中央地方财政资金配套落地的先行指标。政策传导至工程机械销量大约需要3-6个月。

产能过剩行业的出清：顺周期机会的把握

机床、工业机器人、自动化等通用装备行业产销增速和PMI等宏观经济指标强相关。当前PMI长期处于枯荣线以下，小型企业PMI近一年来长期低于50%。2024年12月PMI为50.1%，新订单和生产PMI分别为51.0%和52.1%，均在枯荣线上方。2024年以来制造业固定资产投资额累积同比增速有所回暖。需持续关注PMI等核心制造业指标的回暖迹象，寻找顺周期投资机会。

区块链技术与机械装备行业的结合：未来展望

虽然研报未提及，但我们可以展望区块链技术在机械装备行业中的应用潜力。区块链技术可以提升供应链透明度和可追溯性，有效防止假冒伪劣产品，增强消费者信任。此外，区块链还可以用于设备管理和维护，提高效率并降低成本。例如，通过区块链记录设备的运行数据和维护记录，可以实现设备的预测性维护，减少停机时间，提高生产效率。在工程机械领域，区块链可以用于追踪设备的使用情况和位置，提高租赁管理效率并防止设备盗窃。

风险提示:

• 技术进步缓慢
• 海外政策风险
• 制造业投资景气度低迷

免责声明: 本文仅为基于公开信息的分析，不构成投资建议。投资者应独立判断并承担投资风险。