2024年交通运输行业投资策略深度解析：业绩、景气度与投资建议

摘要： 2024年年报临近，交通运输行业投资策略需关注业绩高增和一季度景气子行业。前三季度申万交运行业归母净利润同比增长6.59%，航空运输、机场、航运、快递、跨境物流、仓储物流六个子行业...

2024年年报临近，交通运输行业投资策略需关注业绩高增和一季度景气子行业。前三季度申万交运行业归母净利润同比增长6.59%，航空运输、机场、航运、快递、跨境物流、仓储物流六个子行业实现归母净利润同比正增长。 未来市场将重点关注业绩兑现能力强、全年业绩增速高的上市公司，以及业绩和分红稳健的高股息板块。

油运行业景气度回升： 原油增产叠加原油需求复苏，油运景气度有望回升。2025年第一季度油价或维持高位，美国页岩油和南美海上原油持续增产，加上原油需求增速高于2024年（IEA预测2025年全球原油需求增速为110万桶/日，高于2024年的84万桶/日），将刺激油运需求复苏。由于20-22年原油轮新签合同量较低，24年运力增长缓慢，叠加VLCC船队老龄化严重，原油轮拆解量有望逐渐对冲远期新增运力投放。因此，24-26年VLCC供给释放低于需求复苏，油运供需紧张具备确定性，运价中枢有望持续提升。

政策支持基建，关注高股息子行业： 国家发改委加大水利、铁路建设支持力度，将重点都市圈城际铁路建设等项目纳入支持范围，有效降低物流成本。国企改革深入推进，“一利五率”考核有望提升央国企的资本市场价值。24年低利率环境有望维持，高股息标的将持续受到市场关注。公路、铁路、港口、大宗供应链等子行业部分优质上市公司盈利能力稳健，现金流表现优异，坚持高分红政策，有望迎来新一轮估值修复行情，交运行业高股息央企价值凸显。

近期市场表现： 过去五个交易日，A股各行业全部下跌。中信交通运输板块跌幅为-5.4%，港口、航运、快递跌幅相对较小；公交、物流综合、航空跌幅较大。

投资建议：

1. 关注高股息央企： 建议关注公路（深高速、吉林高速）、铁路（大秦铁路、广深铁路）、港口（上港集团）、供应链（厦门国贸、厦门象屿）等子行业的优质公司。
2. 关注油运及集运： 地缘政治局势紧张，中长期运力增长缓慢，看好油运及集运景气持续，建议关注中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油。
3. 关注航空运输： 我国宏观经济稳步向好，航空运输需求有望稳步修复，建议关注中国国航、南方航空、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海机场、首都机场、白云机场。
4. 关注快递行业： 快递业务量有所回暖，短期行业竞争有望趋缓，建议关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递。

风险分析： 地缘政治风险、交运需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。

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