2024年科创板保荐机构跟投：浮盈与浮亏的博弈

摘要： 2024年12月，科创板市场经历了一轮调整，对保荐机构的跟投策略产生了显著影响。Choice数据显示，截至2024年12月末，82家保荐机构跟投限售期未满的科创板上市公司中，39家...

2024年12月，科创板市场经历了一轮调整，对保荐机构的跟投策略产生了显著影响。Choice数据显示，截至2024年12月末，82家保荐机构跟投限售期未满的科创板上市公司中，39家出现跟投浮亏，浮亏比例高达47.56%，环比11月小幅上升1个百分点。然而，与2024年8月末74.4%的峰值相比，这一比例已有所改善。

值得关注的是，2024年下半年新股市场的火热为部分保荐机构带来了丰厚的跟投红利。截至2024年12月31日，8家保荐机构跟投浮盈规模过亿的科创板公司中，有3家于2024年11月后上市。其中，先锋精科上市首日暴涨533.8%，为其保荐机构华泰联合带来近1.7亿元的跟投浮盈，几乎是承销保荐费收入的5倍。

新股上市首日表现与长期跟投收益的关联性

数据显示，科创板新股上市首日表现与保荐机构长期跟投收益密切相关。上市首日暴涨的股票，即使后期经历调整，也往往能在两年后维持较高的收益率。例如，24家上市首日涨幅超过400%的科创板公司（剔除先锋精科），上市两年后的平均涨幅仍高达310.4%，且无一破发。

相反，上市首日即破发的公司长期表现堪忧。74家上市首日破发的科创板公司中，60家上市满两年的公司平均跌幅达27%，破发比例高达82%，其中超过六成公司的破发程度进一步加深。

具体数据分析：

• 浮盈过亿公司： 截至2024年12月末，8家保荐机构跟投浮盈过亿的科创板公司包括百利天恒-U、达梦数据、先锋精科、中科飞测、合合信息、金天钛业、联芸科技、莱斯信息。其中，百利天恒-U在12月末的浮盈仍高达2.7亿元，但较11月末有所下降。
• 跟投浮盈与承销保荐费收入对比： 截至2024年12月末，有16个项目跟投浮盈超过跟投金额，11个项目的跟投浮盈超过承销保荐费收入，但数量均较11月末有所减少。百利天恒-U、达梦数据、先锋精科三个项目的跟投浮盈与承销保荐费收入的差额位居前三。
• 2024年科创板新股表现： 2024年科创板共上市15只新股，仅1只首日下跌，其中9月下旬以来上市的6只新股首日涨幅均超过100%。
• 浮亏情况： 截至2024年12月末，39家公司出现跟投浮亏，这些公司上市首日平均涨幅仅为23.9%，其中14家（36%）首日即破发。

总结：

2024年科创板保荐机构的跟投业绩呈现出明显的两极分化。新股上市首日表现成为影响长期跟投收益的关键因素。对于保荐机构而言，准确研判新股市场行情，谨慎选择跟投标的，才能有效规避风险，获取稳定收益。 新股发行制度的改革以及市场整体波动都将持续影响保荐机构的跟投策略，未来需要更加精细化、专业化的风险管理和投资决策。